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b、权益方面。方向于价值取成长均衡，但更侧沉盈利确定性高、估值合理、具备平安边际的资产。行业选择偏好两类：一是不变增加型行业，二是周期性行业中景气宇无望反转的板块。个股选择正在选定行业中，精选根基面结实、公司管理优良、财政健康的龙头企业或潜正在黑马。
总而言之，刘宇涛是一位 “系统化”的基金司理。他并非依赖某一种“绝招”，而是建立了一个从宏不雅→中不雅→微不雅的完整决策链条，并将风险办理深度嵌入每一个环节。他的方针是打制一个正在各类市场下都“走得稳、活得久”的投资组合。而通过平衡设置装备摆设和量化选股，为持有人攫取了不错的超额收益。鑫元基金做为国内出名的基金公司之一，全体布景和实力雄厚。我曾经将这只基金插手自选并投资，感乐趣的同窗能够择机关心结构！
1、均衡之道，攻守兼备：他很是沉视组合中分歧资产（利率债、信用债、可转债、股票等）的均衡取协同。通过资产间的低相关性来滑润净值曲线，力图正在分歧市场下都能有相对较好的顺应性。
刘宇涛坦言，专注于此类策略的基金并不多，由于它要求对“价值”有果断的和识别能力，需要避开“价值圈套”。接下来，刘宇涛将基金的投资流程清晰地归纳综合为三个步调，这是一个典型的“先量化后自动”、“由广入精”的漏斗式筛选模子。
第二种策略是赔取“估值合理”到“预期合理”的收益。这针对“相对高估”的股票，是自动基金司理的竞技场。他们依托深度的财产逻辑、高频数据和宏不雅政策研究，捕获通俗投资者难以理解的将来预期，赔取认知差的钱。
第二类是相对估值法，利用PE、PEG、PS等目标，合用于评估高成长、高景气宇的公司。此外，他还诙谐地将那些未盈利、以至未发生收入的公司的估值方式称Boom估值法，描述其“看上去很繁荣、很兴旺，但持续的时间也很短暂”，精准地描画了从题投资的动特征。
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第二步是自动研究精选个股。这是整个策略的魂灵所正在，也是超额收益的环节来历。自动研究并非泛泛而谈，而是聚焦于三个方面：起首是行业适度集中，提高胜率，即连系宏不雅和财产逻辑，正在看好的行业内适度集中持仓，避免过度分离导致的“指数化”，从而正在无机会的从线行情中提拔组合弹性。动态风控，即力图让研究员对每个持仓个股进行笼盖，一旦发觉个股根基面呈现严沉变化，可以或许及时进行调整，无效降低个股的“黑天鹅”风险。通过这三道自动研究的“精加工”工序，基金最终从500只的量化初选池中，精选出约50只个股建立最终投资组合。
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本次调研勾当中刘宇涛暗示：做为一名基金司理，必需具有本人的估值系统，这是应对A股大幅波动的定海神针。他将A股公司的估值方式分为两大类：第一类是绝对估值法，包罗股息贴现模子、现金流贴现模子以及衍生的PB-ROE估值法。此法筛选出的股票凡是具备低估值、高股息的特征，是价值投资的保守范畴。
第一步是量化筛选股票池。从全市场5000多只A股中，快速、高效地筛选出约500只合适“绝对低估”尺度的股票，建立初始备选池。这一步充实阐扬了量化东西正在处置海量消息、严酷施行规律方面的劣势。
3、基金司理。刘宇涛，上海交通大学工学博士，哥伦比亚大合培育博士研究生，历任申万菱信基金帮理金融工程师、承平基金量化阐发师、华宸将来基金投资司理，2021年6月插手鑫元基金，现任基金司理。笼盖了量化取权益研究、专户投资和公募投资多个范畴。翻阅他的公开材料和汗青以下消息值得关心？。
2025年的全球本钱市场跌荡放诞崎岖，虽然全体呈现“牛市”基调，但 11 月中下旬突如其来的全球资产集体暴跌，却让投资者们深刻感遭到市场波动加剧。从美股科技股的震动到加密货泉的猛烈回调，再到保守避险资产黄金的显著波动。
其次是他的投资方。1、第一步。宏不雅定调（资产设置装备摆设的锚）焦点。通过深切研究经济增加（P、PMI）、通货膨缩（CPI、PPI）、货泉政策和财务政策。
第三步：微不雅施行（精选个券取个股）信用债投资：严控信用风险是生命线。他成立了严酷的内部门级信评系统，对发债从体进行度的尽职查询拜访，沉点规避尾部风险，不等闲做信用下沉。次要设置装备摆设正在中高档级信用债。权益投资：正在合适中不雅逻辑的标的中，进行深切的财政阐发和估值建模，寻找价钱低于内正在价值的投资机遇。
2、“+”部门（加强，约占10%-20%）：这是表现其阿尔法能力的环节。次要来历于：a、可转债：精选债底强、正股有空间的个券，兼具债券的防守性和股票的进攻性。b、股票：精选高股息、低波动的价值股，或景气宇向上的成长股，逃求业绩增加带来的收益。c、新股申购（打新）：正在轨制答应时，做为主要的收益加强手段。d、波段买卖：捕获利率债或权益资产的阶段性机遇。
基于此，他将A股市场约5000只股票划分为三类：绝对低估、绝对高估但相对低估、以及相对高估。针对这三类股票，市场上存正在着三种次要的盈利策略。第一种策略是赔取“相对低估”到“相对高估”的收益。
比来A股市场也是持续震动调整，上周A股成交量创出了近几个月的新低，显示出目前市场全体上情感有所回落。前期涨幅较大的科技板块大幅回调，市场气概逐步从成长向价值切换。市场波动较着加剧，通俗投资者需要若何应对？若何建立实正稳健的资产设置装备摆设方案？
最初是他的风险节制。1、事前风控（组合建立层面）：a、资产对冲：操纵股、债、可转债等资产之间的负相关性或低相关性，天然构成对冲。b、仓位规律：为每类资产设定严酷的仓位上限，特别是权益仓位，避免因市场情感过热而过度风险。c、分离设置装备摆设：外行业、个券、个股上均连结适度分离，避免“黑天鹅”事务对组合形成严沉冲击。
再次是他的组合策略。以他办理的固收+产物为例。1、“固收”部门（底仓，约占80%-90%）：以中高档级信用债为从，获取不变的票息收入，做为组合的“压舱石”。通过久期和杠杆的微调加强收益。
2025年11月20日我加入了天天基金的调研勾当，此次邀请的是鑫元基金的刘宇涛，他为我们细致解读了当前市场的现状以及基金运做环境。下面来给大师引见这只基金：鑫元鑫趋向矫捷设置装备摆设夹杂C(004948)，基金成立于2018年8月24日，目前基金A和C规模为1。29亿。
而第三种策略，即赔取“绝对低估”到“绝对高估”的收益，恰是鑫元鑫趋向焦点采用的策略。其方针是从市场上实正被低估的股票中，寻找估值修复的机遇。
对于当前市场刘宇涛分享了他的见地。他认为市场目前处于高位震动阶段，前期引领市场的AI从线因可否为大规模使用的疑虑而暂歇，而近期因反内卷政策激发的上逛跌价逻辑，又因下逛需求不脚而传导不畅，导致市场缺乏清晰的持续从线。
然而他并不认为市场存正在大规模下跌的风险。次要是一方面自下而上角度看，市场仍存正在大量（400只以上）绝对低估的股票，供给了脚够的投资“纵深”；另一方面是政策端和资金面临权益市场仍然。恰是正在这种震动市中鑫元鑫趋向的策略劣势得以凸显。刘宇涛指出，因为量化模子能持续挖掘低估低波动的股票，赔取从低估到合理的收益，这部门收益正在震动市中就成为很是贵重的、实实正在正在的Alpha（超额收益）。
2、事中风控（动态调整层面）：a、持续：亲近宏不雅数据、政策变化以及持仓资产的根基面，一旦焦点假设发生变化，及时评估调整。b、回撤节制：设有明白的回撤预警和应对机制。当组合回撤接近阈值时，会强制降低风险资产（如股票、可转债）的仓位，或转向更具防御性的债券品种。3、过后风控（回首取优化）：按期对投资决策进行归因阐发，总结得失，不竭优化投资框架和风控模子。
2、基金持仓。基金持仓行业分布平衡，次要分布正在电子、电力设备、汽车、机械设备、家用电器等。个股权沉分离，前十大沉仓股为雅克科技、潍柴动力、瑞纳智能等，合计占比21。86%。
2、根基面驱动，卑沉市场：投资决策成立正在对宏不雅经济、货泉政策、财产周期和公司根基面的深切研究上，不盲目跟风市场热点，强调正在深度研究的根本长进行逆向或顺势结构。
起首是他的焦点投资。逃求绝对收益取稳健增值。刘宇涛办理的产物（特别是“固收+”系列）首要方针是逃求正报答，强调理制回撤和波动率，而非纯真逃求排名。他认为为持有人实现持久稳健的资产增值比博取短期高收益更主要。
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这间接决定了他对大类资产的全体见地和仓位中枢。例如：经济下行压力大、政策宽松时，可能耽误债券久期，添加利率债和高档级信用债设置装备摆设。经济苏醒预期强烈时，会考虑提拔权益类资产（股票、可转债）的设置装备摆设权沉，分享增加盈利。
此次要针对“绝对高估但相对低估”的股票，是量化多因子策略的典型范畴。通过度散持仓，操纵低估值、低波动等持久无效的因子，潜伏于一批股票中，期待某些个股因催化剂上涨至“相对高估”形态时卖出，实现高抛低吸。此策略强调规律性和广度，正在市场紊乱、从线不明时表示尤佳。
1、基金业绩。近1年投资收益19。17%，自成立以来71。26%，平均年化报答6。70%，特别是市场下跌阶段，表示出了显著的超额收益和杰出的抗跌性。
2、第二步：中不雅比力（行业取策略选择）。正在确定了股债大标的目的后，进行更详尽的资产内部比力。a、债券方面：正在利率债、信用债、可转债之间进行性价比比力。例如，当利率债收益率处于汗青低位时，他可能倾向于缩短久期，并更多挖掘信用利差相对较宽的优良信用债。
